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疫情期間匯率未必貶 疫情之后未必升

來源:中投投資咨詢網 2020-02-21 15:44中投投資咨詢網 A-A+

  華創證券指出,當下匯率整體交易比較清淡,主要矛盾是服務逆差收窄幅度、商品貿易順差減少幅度、逆周期因子調控力度,需要高度跟蹤的是貶值預期的變化。

  當下疫情期間,匯率有安全墻,未必貶。由于服務逆差縮窄量有望達到一季度300-500億美元(2000-3500億人民幣),即便出現一定的商品順差縮減和資本市場波動,也可以形成有效對沖。反之,疫情過后,匯率難升。雖然經濟開始進入修復同時風險偏好提升,但如果出境游放開,旅行需求積壓釋放,旅行逆差反彈增加反而會沖擊跨境資本流動;疊加特朗普彈劾基本結束,其注意力或再次回到大選和中美第一階段協議執行進度上,對華施壓可能再次激化。

  政策建議而言,考慮到禁止出境游對匯率的安全墻效應,應當在二季度疫情完全消退且經濟數據完全顯現,資本市場充分pricein后,再做出境游的放開,一是對于全球安全更為穩妥,二是對于匯率風險的控制將會更為有效,三是也有助于將積壓的消費旅游需求更多的釋放在境內。

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